国美2014年交出了漂亮的成绩单，其盈利能力超越苏宁、京东，但业内人士认为国美的转型并不像苏宁一样坚定，在发展电商、线上线下融合的大潮中，国美可以说被甩下一大截。

　　2015年对国美集团(以下简称国美)来讲注定是特殊的。

　　新年伊始，国美创始人黄光裕或提前出狱的消息吸引了市场绝对的注意；随后投资国美电器五年半时间的贝恩资本尽售所持有的9.2亿股股份，套现离场；3月底国美和格力联手发动空调大促，号称价格6年最低；之后又马不停蹄地为4·18大促作宣传。

　　但是，这一切都没有国美电器(简称国美，指其上市公司部分，下同)在3月底发布的2014年年报引人关注。

　　国美电器公布数据显示，其2014年实现销售收入603.6亿元，同比增长7%，净利润12.8亿元，同比大增43.5%，这是国美电器连续第8个季度实现盈利。

　　不仅如此，其毛利率达到18.48%，为5年来最高，其2012年毛利率仅为16.66%。

　　而其竞争对手苏宁云商(以下简称苏宁)2014年的年报显得黯然失色。苏宁云商2014年年报显示，报告显示全年营业收入为1089亿元，较去年同期仅微增3.45%。

　　对于苏宁云商的盈利，国美总裁王俊洲在国美电器2014年财报业绩说明会上直言不讳，称其为“资本游戏”。因为苏宁2014年年报数据显示，苏宁2014年营业利润亏损14.59亿元，之所以实现了盈利，是由于以部分门店物业为标的资产开展的相关资产运作，该交易实现税后净利润为19.77亿元。

　　在家电零售业不景气的大环境下，国美发布的各项数字却显示其正在朝越来越好的方向发展，甚至在某些方面已经反超其竞争对手苏宁，但事实真是这样吗？

　　数字背后的深意

　　国美电器2014年年报显示，公司实现销售收入603.6亿元，同比增长7.02%，净利润为12.8亿元，同比增长43.5%，其中综合毛利率由去年的18.36%提升至18.48%。

　　年报显示，过去一年，国美上市公司完成智能化门店改造达100家，新开门店145家，其中78家位于二级市场；此外，上市公司积极开展与百货超市的全面战略合作，共新增154家联营门店，销售收入于第四季度实现环比增长67%，国美电器在全国的门店数已经达到1688家(含非上市)。

　　此外，国美电子商务对公司业绩贡献突出。去年，国美上市公司取得线上交易额同比增长84.4%，其中四季度单季同比提升117.3%；全年独立访客量同比增速85.3%，其中四季度单季同比提升149.5%。移动端新增用户数同比提升97.2%，移动端交易额已占线上交易总额19.4%，其中四季度占比达35.1%。

　　但业内人士向法治周末记者指出，虽然年报中国美线上业务很抢眼，数字背后却另有深意。

　　国美2014年年报中并没有提及国美电商业务板块——国美在线的收入和盈利状况，但据国美总裁王俊洲此前对媒体透露，去年国美在线的亏损为3.5亿元。

　　而国美去年业绩的增长主要来源于门店的增加。据统计，2014年国美新开门店145家，其中78家位于二级市场，二级市场的同店收入增长为9.3%。

　　资料显示，国美集团旗下的门店分为上市门店和非上市门店，2014年年报指出，报告期内，国美有898间门店合资格用作可比较门店，实现销售收入约人民币501.52亿元，而其2014年实现销售收入603.6亿元，门店收入占比为83.1%。

　　有业内人士指出，这个数字意味着，即使国美电子交易额同比增速增长高达84.4%，也无法改变其亏损的事实，更无法改变其在上市公司的营收中占比微小的事实。

　　此外，虽然国美电器的业绩连续8个季度盈利，但国美电器最近5年的年报数据显示，其2010年营收为509.10亿元，净利润却为19.62亿元；而到2014年，其营收为603.60亿元，净利润却仅仅为12.80亿元。

　　“这意味着相比5年之前，其销售收入在增加，但其赚钱能力却在大幅下降。”家电业资深人士梁振鹏告诉法治周末记者。

　　而业内普遍认为这与国美转型速度过慢有关。

　　转型犹豫不决

　　“国美的转型确实太慢，去年才加快线上布局，而其竞争对手苏宁早在2012年就开始行动了。国美的转型并不像苏宁一样坚定，在发展电商、线上线下融合的大潮中，国美可以说被甩下一大截。”梁振鹏告诉法治周末记者。

　　回顾国美的转型之路，可以用小心翼翼来形容。

　　2010年，国美收购家电电商库巴网，2011年上线了国美网上商城，2012年年底，库巴和国美网上商城合并成立国美在线，2012年国美净利润首次出现亏损，此后国美停止了在电商大量烧钱的投入，专注于对线下实体店的改良。

　　“跟苏宁去电器化和百货化的O2O战略不同，国美的转型，更像是将线下的家电卖场搬到线上。”梁振鹏说道。

　　但在2012年，国美电器出现上市10年首亏，5.97亿元中，电子商务以5亿元的亏损额占比超过80%。国美停止了在电商大量烧钱的投入，专注于对线下实体店的改良。

　　在中国电子商会副秘书长陆刃波看来，国美在转型之路上已经掉队，“它更注重的是稳健的业绩，对于烧钱转型，多少显得有些胆怯”。

　　而其劲敌苏宁却选择了和国美截然相反的动作——全力转型。法治周末记者查询苏宁云商历年年报发现，2012年苏宁营收983.57亿元，同比增长为4.76%，而2011年、2010年其增速分别为24.35%、29.51%，前5年平均同比增长速度甚至高达30%。

　　2012年9月，苏宁易购以6600万美元并购母婴类电商红孩子；2013年年初，苏宁改名为“苏宁云商”，公司定位于“店商+电商+零售服务商”，即用O2O融合零售；2013年，电商业务在苏宁的地位上升，成为跟连锁和商品两个总部并列的第三大经营总部；2013年6月8日，苏宁宣布实体店和苏宁易购的商品同价；2013年苏宁还进一步对实体店进行调整，当年苏宁关闭或置换其低效率门店181家，新开102家，净关闭门店79家，最终让单店盈利能力提升。

　　不仅如此，苏宁还在视频、互联网金融、跨境电商等方面扩大自己的版图，PPTV、苏宁银行、“零钱宝”等无一不显示出苏宁的野心。

　　积极的转型战略虽然赢得了市场的叫好，但各项业务却还未盈利，目前依然处在烧钱阶段。

　　“去年苏宁财报不好看，一是因为PPTV全年亏损4.85亿元，二是因为苏宁一直在建设物流系统，这些投入相比对手国美来说要大很多。”梁振鹏表示。

　　未来或被苏宁京东落下

　　国美从去年开始似乎又重新“归队”了。

　　去年，国美在线开始发力，连出大招。先是发力黄金O2O，砸下10亿元打造在线购金平台——多边金都。多边金都于去年3月份上线，并在天猫和京东也有店铺，而其线下黄金珠宝品牌Mall也于9月19日在北京开业。

　　接着，国美在线在去年9月份正式开放平台，并以第一年免佣金的形式吸引商户。国美在线的董事长牟贵先立下誓言，要将国美在线打造成一个千亿级别的电商平台。

　　去年，国美电器总裁王俊洲通过邮件向国美集团高管下达下半年战略目标：一是在线下全面超越苏宁的基础上，国美在线下半年也要全面超越苏宁易购；二是国美线上线下价格必须全面低于京东。

　　虽然目前国美的盈利能力超越京东、苏宁，但京东增长迅速，还获得了微信、QQ等入口，再加上自建物流的成熟，其盈利能力被业内普遍看好。而苏宁虽然目前还处在转型期，但业内认为其超前的战略或在不久的未来发挥盈利效应。

　　对于国美的未来，业内人士表示存在不确定性，“虽然现在盈利能力最强，但O2O布局最弱，死磕京东目前是个营销的好方法，但按照目前的发展来看，未来很有可能被京东和苏宁落下。”陆刃波表示。

　　“从2012年开始，京东、苏宁发动价格战开始，形势就已经变了；苏宁看清形势，全力改革，目前线上线下融合的布局基本已经完成，并且业务正在减亏；在未来一步的竞争中，苏宁或许将尝到转型后的甜头，而国美或许会被甩得更远。”梁振鹏说。