停牌近半年的掌趣科技昨天复牌即封涨停，引领网游板块大涨3.88%。掌趣科技耗资43.04亿元的最新收购案，创下国内游戏产业并购新纪录。

　　三年并购三级跳，作为网游界的新晋土豪，掌趣科技的“小伙伴们”一水儿是重量级人物，除了“三马”、“二王”，这回又加上了雷军、沈南鹏。

　　市场

　　网游股大涨3.88%

　　龙头股掌趣科技的复牌，再次燃起市场对网络游戏公司的热情，昨天该板块大涨3.88%，5只个股应声涨停。

　　掌趣科技2月15日晚间发布重组预案，公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式，购买晶合思动100%股权、天马时空80%股权以及上游信息30%股权，交易总对价43.04亿元，其中以现金方式支付19.53亿元，剩余部分以发行股份方式支付，发行价格为15.58元/股，共计发行15087.47万股。公司股票于2月16日复牌。

　　掌趣科技同时披露，公司拟通过询价方式，向不超过5名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金10.76亿元，所募配套资金用于本次交易现金对价部分的支付。

　　资料显示，深圳市腾讯产业投资基金有限公司持有晶合思动18%的股权，金星投资持有天马时空10%的股权。腾讯产业成立于2013年8月，注册资金达19亿元，主要从事创业投资及私募股权投资业务，在掌趣科技并购晶合思动的方案中，其将获得2.11亿元现金、2.95亿元掌趣科技股票，合计交易对价达5.06亿元。金星投资成立于2013年12月，注册资金2亿元，主要从事行业的投资，是小米科技有限责任公司的全资子公司。在此次并购方案中，金星投资将获得0.87亿元现金、1.27亿元掌趣科技股票，合计交易对价达2.14亿元。

　　交易

　　3家公司各有杀招

　　掌趣科技的交易方都是业内颇有名气的游戏公司。

　　晶合思动是移动休闲游戏开发商，曾开发并运营《猎鱼高手》、《大城小将》、《口袋大厦》三款移动休闲游戏产品。2015年2月2日，由晶合思动开发、腾讯计算机独家代理运营的消除类手机游戏《全民泡泡大战》，在腾讯计算机微信游戏平台和手机QQ游戏平台首发。

　　天马时空是移动游戏和网页游戏开发商，曾开发并运营ARPG类网页游戏《怒斩》。天马时空2014年“奇迹”题材移动手游大作《全民奇迹》于2014年10月16日上线，2014年12月进入iOS畅销游戏排行榜前5名。

　　上游信息是国内领先的网页游戏和移动游戏开发商及运营商，目前已成功开发并运营《塔防三国志》、《回到三国志》等网络游戏。上游信息是掌趣科技持股70%的控股子公司，双方协商确定上游信息30%股权交易价格为3.66亿元。此次收购完成后，上游信息将成为掌趣科技全资子公司。

　　掌趣科技表示，此次收购完成后，公司在移动网络游戏的研发、发行、运营方面的业务实力将得到较大增强，并将拥有在微信游戏和手机QQ游戏平台上运营的游戏产品，打通与腾讯计算机优秀游戏平台的业务合作；同时，通过与陌陌合作在研游戏，建立起与陌陌游戏平台的合作关系。

　　为推动此次重组，晶合思动方面承诺2015年至2017年的净利润分别不低于1.51亿元、1.84亿元、2.28亿元；天马时空方面承诺同期净利润分别不低于1.58亿元、1.96亿元、2.46亿元；上游信息方面承诺2015年、2016年净利润分别不低于1.56亿元、1.90亿元。

　　资本

　　网游土豪牵手各方大佬

　　作为网游界的新晋土豪，掌趣科技的“小伙伴们”一水儿是重量级人物。

　　此次收购的最大看点是，腾讯和小米两家互联网巨头分别持有晶合思动和天马时空的股权，凭借本次重组，两家公司实现了对掌趣科技的“曲线入股”。

　　另有消息称，红杉资本也参与了掌趣科技为此次收购而进行的定向增发。

　　至此，掌趣科技的股东阵营霸气十足。

　　资料显示，截至2014年9月30日，华谊兄弟传媒股份有限公司持有9749万股股票，占总股本的7.51%，是掌趣科技第二大流通股股东。

　　2014年11月18日，华谊兄弟公告称筹划数月的定向增发事宜已经完成，将向阿里创投、中国平安、腾讯等公司非公开发行A股股票共计1.44亿，此次定增后阿里、腾讯所持华谊兄弟股份皆为8.08%，仅次于王中军并列第二大股东，平安资管占股2%。马云、马化腾、马明哲在成为华谊兄弟大股东的那一刻，就被划进掌趣科技的朋友圈。

　　发展

　　三年三级并购跳

　　掌趣科技曾收购动网先锋、玩蟹科技和上游信息，这次并购天马时空、晶合思动，掌趣科技的目标是布局重度ARPG游戏、休闲游戏，完成上市三年三级并购跳。

　　“第一跳”是收购动网先锋。掌趣科技2012年5月上市，9个月之后的2013年2月5日，依靠上一代功能手机和中国移动百宝箱平台起家的掌趣科技发布公告称，以8.1亿元的对价收购页游界翘楚动网先锋100%股权，其中现金对价5.6亿元，其余2.5亿元对价由掌趣科技非公开发行股票支付，股票价格为23.25元/股。

　　2013年10月15日，掌趣科技开始“第二跳”，这一次，掌趣科技花了17.39亿元从一群科大毕业的80后手中收购明星手游公司玩蟹科技全部股权；还花了8.14亿元收购上游信息70%股权。

　　财报显示，2012年至2014年，掌趣科技分别实现净利润0.82亿元、1.54亿元、3.07亿元至3.38亿元。其中，并购动网先锋、玩蟹科技和上游信息给公司带来巨额回报，公司市值也突破200亿元。

　　此次横扫三家公司的“第三跳”，仍然延续掌趣科技的一贯风格：收购标的都是业内知名的游戏开发商，收购方案干脆利落。

　　风险

　　市梦率是否可持续

　　2012年5月11日，掌趣科技IPO，发行价16元，首日收于24元，市值39亿元。截至昨天，该股报收于17.41元，市值226亿元，动态市盈率83倍。而早在2013年10月25日收盘，掌趣科技市值已攀升至194亿元，市盈率超过200倍。

　　媒体认为支撑掌趣科技“市梦率”的不是业绩，而是其不断进行的并购，并质疑其可持续性。市场则认为掌趣科技在玩一场魔幻色彩的资本游戏，其规则是：增发并购——推高股价——高价再增发并购——继续推高股价。

　　北京青年报记者注意到，自掌趣科技2012年5月上市以来，市场历经了680个交易日；而掌趣科技则仅有420个交易日，大约4成的交易日处于停牌状态，此次重组更是停牌持续将近半年时间，这在A股市场并不常见。

　　掌趣科技在发布收购动网先锋的消息后，出现4涨停；在发布收购玩蟹科技后，出现第二波4涨停。也许，这次掌趣科技还想玩一波4涨停的游戏。