乐琰

　　途牛(TOUR.NASDAQ)8月24日公布了截至2015年6月30日未经审计的第二季度财报。其二季度净收入同比增长111.9%，至15.2亿元人民币（合2.449亿美元）。途牛二季度跟团游和自助游的交易额（不含门票等单项旅游产品）同比增长115.2%，至21亿元人民币（合3.395亿美元）。

　　然而高涨的成本让途牛在二季度亏损，其二季度归属于普通股股东的净亏损为2.461亿元人民币（合3970万美元），2014年同期归属于普通股股东的净亏损为1.292亿元人民币。亏损进一步扩大。

　　在财报中，途牛宣布收购北京五洲行国际旅行社有限责任公司（下称“五洲行”）多数股权，标志着其将整合上游供应链。

　　成本高企致亏损

　　途牛二季度净收入为15.2亿元人民币（合2.449亿美元），较2014年同期增长111.9%。收入增长主要来自于跟团游和自助游收入的增长。2015年第二季度出游总人次为1011267，较2014年第二季度的549228人次，增长了84.1%。

　　尽管收益增长，但成本似乎增长得更多。

　　2015年第二季度，途牛的营收成本为14亿元人民币（合2.333亿美元），较2014年同期增长了114.5%。运营费用为3.638亿元人民币（合5870万美元），较2014年同期增长了128.6%。研究与产品开发费用为6150万元人民币（合990万美元），同比增长186.5%。销售与市场营销费用为2.317亿元人民币（合3740万美元），同比增长139.1%。管理费用为7290万元人民币（合1180万美元），同比增长74.1%。

　　成本大涨导致亏损

　　途牛二季度，毛利率为4.7%，2014年第二季度为5.9%。毛利率的下降主要是由于具有竞争力的价格策略，新增区域服务中心相关费用的增加。运营亏损为2.921亿元人民币（合4710万美元），2014年同期运营亏损为1.171亿元人民币。

　　2015年第二季度，途牛的净亏损为2.462亿元人民币（合3970万美元），2014年同期净亏损为1.136亿元人民币。二季度归属于普通股股东的净亏损为2.461亿元人民币（合3970万美元），2014年同期归属于普通股股东的净亏损为1.292亿元人民币。

　　截至2015年6月30日，途牛持有的现金及现金等价物、受限制现金和短期投资为44亿元人民币（合7.078亿美元）。

　　布局供应链

　　途牛同时宣布投资“五洲行”并获得五洲行多数股权。五洲行是打包旅游产品批发商。该交易预计于2015年三季度完成。

　　途牛表示，投资“五洲行”是途牛在旅游产业供应链整合中迈出的有益一步，不仅帮助途牛切入旅游供应链的上游资源，还能提高途牛的直采能力，向用户提供更多优质旅游产品。未来两家公司将在运营上密切合作，在五洲行保持独立运营的基础上，最大程度发挥协同效应，促进双方业务的进一步增长及盈利能力的提升。

　　据悉，“五洲行”成立于1994年，是打包旅游产品批发商之一，为线上及线下旅行社零售商提供出境游及国内游产品。该公司产品覆盖超过100个目的地国家，拥有员工超过200人，总部在北京，在上海、广州、深圳、成都和重庆设有分支机构。

　　“区域扩张战略继续显示出骄人的成效，来自区域中心城市的贡献不断提高。今年下半年，我们会加快区域扩张的步伐，不断捕捉当地市场机遇，逐步成为本地市场的领头羊。此外，我们的直采产品受到越来越多用户的青睐，随着直采的深入和线路的丰富，二季度直采产品的贡献达到了25%。”途牛联合创始人、总裁及首席运营官严海锋表示。

　　途牛预计，2015年第三季度，净收入为26.234亿至26.890亿元人民币，同比增长100%至105%。