陶凤

　　发展了近十年，P2P却陷入了越来越深的黑洞。最近对P2P行业的整治消息密集释放，合规、整改与取缔排查过后，也意味着P2P平台野蛮生长时代的终结。

　　大多数人认识P2P的疯狂，要从e租宝说起。e租宝霸占“头条”的日子里，深陷的投资者连同围观的民众开始真正嗅到这个行业的危险。紧接着是一连串危险的信号，中晋、望洲等事件接连爆发，市场风声鹤唳。

　　既不同于传统上依靠银行的间接融资，也不同于资本市场上的直接融资，利用互联网平台将借款者与放款者联系在一起，实现借贷双方地位平等、信息对称交易，作为一种新型金融形式P2P平台的初心并不坏。

　　不过，“危”与“机”本就是金融创新最难把控的尺度。最初的热潮过后，真正能坚持的P2P平台少之又少。欧美一些P2P平台公司之所以保持了生命力，在于坚守只提供中介服务，不单独放贷和收息，只赚取中间手续费用，最大限度保障放款人的利益。

　　在中国的“水土”上，P2P遇上了实体经济融资难，尤其是小微企业主和个体创业者，当然也不乏投机者。P2P自觉地承担起银行贷款的补充，暗地里顺理成章地干着银行的放贷收息事情。渐渐背离了信息中介的定性，承诺担保增信、错配资金池等，已由信息中介异化为类银行信用中介。

　　在今天尚存的2000多家民营平台中，资金池、自融、错配、活期理财、虚假项目、虚假交易刷单等各种违规乱象可谓屡见不鲜，此类也包括当前排名前20强的P2P平台。

　　众所周知，自融和拆标在P2P市场由来已久，这也是高息P2P平台一贯的做法。P2P平台吸引和鉴别优质的借款人很难，而大量投资人又是冲着远超银行的年化收益率去的，高收益高风险，“博傻”的同时其实也在“搏杀”，搏自己不会是最后的接棒者。这和股市火爆时有几分相像，股价打着滚儿上涨，但依然有人接盘，因为他们期许后面还有接盘者。

　　经济学家义无反顾地站台，权威媒体铺天盖地地造势，不是每一个投资者都能擦亮眼睛。另一方面，靠合规的平台去“铲除异己”成本太大不切实际，不合规的平台更没有理由拆穿别人，很容易搬起石头砸自己的脚。

　　P2P发展的乱象中，有寻求自身发展的侥幸选择，也伴有行业原罪。监管放水很难丈量：专项整治重拳出击，有人叫好有人忧，毕竟“谁家孩子谁抱走”很容易造成地方政府因噎废食 “一刀切”，更可怕的是所谓心理阴影面积。

　　2015年有风暴，2016年也注定不会平静。负面新闻不断，被质疑的将不只是P2P行业更会蔓延到P2P模式，但这显然不是模式的问题。正规的P2P属于直接融资，是国家鼓励的融资方式，模式本身就是中性的。

　　有人喊冤：红海竞争，问题平台遍地，上市遥遥无期，风投避之不及。P2P十年一劫，“黑洞”从一开始就不只是单纯的行业问题，这涉及金融创新与监管的无缝对接，实体经济融资缺口究竟谁来补位？最终则关乎“普惠金融”和“民主金融”如何在经济转型中有效变现。