华兴资本重申神州租车买入评级：目标价14港元
- 发布时间：2014-12-04 11:23:44 来源：中国网财经 责任编辑：王磊
中国网财经12月4日讯 华兴资本12月3日发布最新研报，重申神州租车(00699.HK)股票“买入”评级，目标价14港元。
华兴资本在研报中表示：“神州租车将继续保持在短租市场的优势，包括牌照、车队规模、融资成本和资金来源等；同时，鉴于神州租车的车队规模是第二名的3倍，价格战的影响将十分有限。”
神州租车昨天发布公告，披露2014年第三季度及前九个月的部分业绩，除了利润继续保持强劲增长外，营收也实现大幅增长。
第三季度，神州租车租赁收入达人民币7.6亿元，同比增长20%，相当于华兴资本之前预测的下半年营收的51%。其中短租业务营收同比增长超过30%，占租赁收入的80%以上。
另一方面，第三季度，神州租车调整后EBITDA(息税折旧及摊销前利润)达4.37亿元，相当于华兴资本之前预测的下半年EBITDA的54%。鉴于此，华兴资本决定不调整此前的租赁收入和调整后利润预期。
华兴资本预计，到2016年，神州租车租赁收入将增长至42亿元，年复合增长率为35%；EBITDA将达30.7亿元，年复合增长率为50%；净利润将达15亿元。
华兴资本认为，汽车租赁属于资本密集型产业，需要大量的流动资金偿还借款利息。不过，神州租车的运营现金流不断改善，第三季度调整后EBITDA利润率为57%，与上半年持平，高于2013年的42%；亦有可能发债融资，进一步改善资产负债表，并降低融资成本。
另一方面，神州租车将在带驾服务、二手车和汽车养护等精心选择的市场拓展合作关系。在华兴资本看来，此举将帮助该公司获得新的营收来源，同时避免产生高昂的流量获取和营销成本。
自今年9月登陆香港股市以来，神州租车股价稳步上涨，一度触及12.76港元的历史高点。本周二港股交易中，神州租车报于12.2港元，比8.5港元的发行价上涨44%。
