从半年前上市到私有化，陌陌大致要花费1.1亿美元

　　赵陈婷 孝康

　　中概股回归A股已经不是什么稀罕事了，尤其是在奇虎360都宣布私有化之后。但陌陌的“闪退”，还是“雷翻”一大批人。

　　槽点在于，陌陌是一家上市刚满半年的公司。于是，段子手活动开了，调侃唐岩花了好大一笔钱“就为去纳斯达克现场竖个中指”。

　　这笔钱有多少？《第一财经日报》记者算了一笔账，从上市到私有化，陌陌大致交了近1.1亿美元的“学费”，折合人民币近7亿元。

　　这还只是显性成本，更多时间与精力无法计算。去年年底兴冲冲地上市半年后又想要“闪退”，不知道陌陌CEO唐岩有没有后悔，当初的上市太早太顺利？

　　超过1亿美元的上市“学费”？

　　不管愿不愿意，用时三年就将陌陌推向资本市场的原知名媒体人、网易前总编辑唐岩都被打上了“任性”的标签。

　　这次的“任性”源于6月23日晚间的一则公告。

　　简单地说，就是陌陌也要加入2015年这波中概股集体私有化的大军了。

　　而业界最为感慨的是这距离陌陌2014年12月11日(美国当地时间)正式在美国纳斯达克交易所挂牌的时间刚过去半年多一点。

　　在陌陌之前，上市之后最快提出私有化的纪录保持者应该是去年8月上市的乐逗游戏母公司创梦天地。

　　但上市显然并不是带着一拨人上市敲钟这么简单，为了纳斯达克或者纽交所那颇为短暂的一刻，每一个中概股公司都要付出真金白银。

　　据《第一财经日报》了解，依据美国资本市场相关规定，在美国公开发行融资所需要支付的主要费用包括承销费、律师费、审计费、印刷及其他费用等。

　　陌陌上市后提交的第一份财报显示，在纳斯达克全球市场挂牌后，陌陌方面获得了来自于IPO交易和私募配售交易的总收入为3.084亿美元，但真正到手的净收入为2.867亿美元。其中用于向经销商支付佣金1740万美元，专业费用共计430万美元，其中170万美元在2014年支付，其余在2015年付清。

　　此外，在纳斯达克上市的企业每年还要支付投资者关系维护费、上市年费、法律顾问费用、审计费用和信息披露费用。

　　对外经济贸易大学国际商学院副教授周瑄在其学术著作《中国企业海外退市思考：进退之间的徘徊》中称，纳斯达克上市公司每年需要因此花费161万~176万美元。

　　这意味着，如果陌陌赶在2015年底前完成私有化，为此支付的各种费用合计约为2331万~2346万美元之间。

　　但这只是作为美股上市公司需要付出的常规代价，想要私有化的话，陌陌还得额外买单。

　　2014年12月，陌陌公开发行1600万股美国存托股，发行价为13.5美元/股，而陌陌方面目前给出的私有化现金价格为18.9美元/股，这意味着，陌陌方面这次回收1600万股美国存托股的成本是3.014亿美元，前后价差约为8640万美元。

　　算上8640万美元价差，从上市到私有化，陌陌大致交了近1.1亿美元的“学费”，折合人民币近7亿元。

　　这还只是陌陌为了上市付出的显性成本，在上市前夕，为了提高品牌知名度，陌陌在2014年第四季度营销和推广支出增长不少。2014年第四季度，陌陌的成本和支出较上年同期相比增长299.9%。

　　划不划算的抉择

　　中央财经大学会计学院教授鲁桂华告诉《第一财经日报》记者，在不考虑持有货币的机会成本的情况下，上市融到的现金减去存续期间的上市费，包括给承销商、律师、审计等费用以及私有化的时候公司回购股票付出的现金，这个现金净流量如果是负值，那么这笔买卖是否划算就值得考虑。

　　不过，现在的陌陌并不担心钱的问题。按照陌陌最新发布的财报，截至2015年3月31日，陌陌的现金、现金等价物和定期存款总额为4.520亿美元，用来回收IPO时发行的1600万股美国存托股“绰绰有余”。

　　而这背后，已有超过20家中概股开始“回归”A股之旅。

　　事实上，陌陌的股价在经历了去年12月上市首日的大涨之后曾迅速下跌，在今年5月18日之前股价的大多数时间在发行价13.5美元以下。

　　唐岩在今年4月接受包括《第一财经日报》在内的媒体采访时曾表示，“还是倾向于把公司定位成一个创业公司，而不是一个上市公司。”

　　“我们不是那么在意市场的反应，甚至我们也不会为了某一些群体或者一些用户波动性的反馈，来让这个产品变得越来越臃肿、不太敢做一些东西。”唐岩解释道。

　　之前有报道称，陌陌在资本市场的表现让唐岩本人觉得陌陌被低估了，唐岩觉得如果晚一点上市可能会有更高的估值。但上述观点并没有得到唐岩和陌陌方面的证实。

　　有意思的是，在陌陌发出收到私有化要约之后的几个小时，正好是中概股迅雷IPO一周年的日子。

　　相比陌陌颇为顺利的上市之路，一度被解读为“流血上市”的迅雷对于私有化有些话想说。

　　迅雷创始人、董事长兼CEO邹胜龙6月24日颇为认真地发了一条长微博，认为一家中概股到底要不要私有化只要想清楚了两个问题就可以做决策。第一，如果回归A股，能得到什么？第二，如果不回归A股，可能失去什么？

　　“企业在享受到一定溢价的同时，必须付出的成本和代价也是不菲的。首先是财务成本，一家公司退市以及拆VIE结构的财务成本不低于当时IPO的财务成本；其次是时间成本，即使一家公司成功退市，能否在A股上市，以及何时上市都有很大的不确定性；此外还包括退市以及重新上市过程中，无穷尽的股东沟通、利益分配和一关又一关的流程。”邹胜龙说。